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（来源：银行螺丝钉）

「涨指数不涨个股」，我们应该怎么应对？

最近一年多，A股宽基指数整体是上涨的。2026年5月下旬，宽基指数的点数，甚至接近了历史新高的位置。

但与此同时，也有很多投资者反映，自己买的一些股票或基金没怎么涨，甚至有的还出现了下跌。

明明市场整体处于一轮牛市当中，为什么不同投资者体感差别会这么大呢？

这并不是大家的错觉。有研究报告统计：市场上超过80%的个人投资者，2026年1-5月份是亏损的。

为什么会出现这么割裂的情况呢？原因就在于，股票市场的收益分布是不均匀的。

股票市场的收益分布规律如下：

• 少数优秀公司，贡献大部分收益；

• 大量普通公司，长期回报一般；

• 很多公司退市、倒闭，甚至让投资者亏损。

股票市场的长期收益，主要来自少数优秀公司。

这个规律，不管在哪个市场、哪个国家都存在，上市公司和非上市公司也都是如此。

以美股为例。1926-2015年，美股共有25782只股票。其中90家公司（占比仅0.3%），创造了美股全部回报的一半；最优秀的30家（占比0.12%），创造了全部回报的三分之一。

A股也有类似的特点。1990-2022年，A股共有4876只股票：表现最好的25家公司（占比0.5%），创造了约18500亿美元的财富，几乎等同于全部上市公司创造的总财富，剩下的4851家公司创造的财富几乎为零——有赚有亏，互相抵消了。

这就是「涨指数不涨个股」现象的根本原因。

宽基指数包含的股票比较多，涨得多的股票会推动指数上涨。每一轮牛市，指数都不会落下。但其中大部分个股可能上涨没有指数多，久而久之，给一些股民的体感，就是「涨指数不涨个股」。

而且，随着A股上市公司数量不断增加，总市值变大，推动整个股票市场上涨，需要的资金量也非常庞大。未来更常见的，是结构性牛市。

A股上市公司数量从2000年的1088家，增长到了2026年的5528家，总市值也从早年的二三十万亿，增长到了现在的差不多120万亿。

要推动120万亿的市值整体大涨，需要的资金是天文数字。所以，资金往往集中在其中的一小部分领域，这一部分大幅上涨，带动整个指数上涨。

面对「涨指数不涨个股」的情况，投资上主要有两种应对思路。

（1）主动投资

这种方法，核心是挑选出长期盈利能力更强的股票。代表人物是巴菲特、彼得·林奇。

难点是大多数普通投资者，并不具备挑选优质股票的能力。

（2）被动投资

核心是把整个市场买下来，代表是宽基指数基金等。

这种方法的难点，是需要低估买入，控制成本。

「涨指数不涨个股」，其实是最好解决的，买宽基指数基金就好了。

被动投资的思路，可以用一个比喻来理解。指数基金之父约翰·博格说，做投资就像在稻草堆里挑选金针。你知道金针在里边，但挑选起来非常麻烦。

有能力的人（主动投资），可以识别出哪些是金针，但很多投资者不具备这个能力。那就干脆把整个稻草堆都买下来——金针肯定在里边。